股票质押类信托 林园:未来这些公司市值动辄上万亿,赚1万倍不夸张,历史性机会就在当下

发布日期:2025-03-15 21:49    点击次数:156

股票质押类信托 林园:未来这些公司市值动辄上万亿,赚1万倍不夸张,历史性机会就在当下

3月12日股票质押类信托,林园投资董事长林园在私募排排网直播中,对当前A股市场和未来的投资机会做出分析和判断。林园依然坚持传统的嘴巴经济,看好医药白酒等,并对最近市场关注的科技股、AI、人形机器人分享了自己独特的看法。投资作业本课代表整理了要点如下:1、(AI和人形机器人)肯定是未来方向,会取代很多人工。但这些企业,具体你能否挣到钱,很难说。2、我知道我的判断99.9%是错的。按照当下去投资,比如说现在的热点(AI),我相信别人也比我好不到哪里去。所以,不符合我们“买了不卖”的方法,我就不投了。

3、对于未来需求可能达到十倍甚至百倍的行业,所有风险都可忽略不计。无论是中药还是现代制药,现在都是“冬天”,但我坚信其价值。4、历史性机会就在当下。人口老龄化是确定的,医药股虽然有波动,但从长期看,十年维度下,医药股绝对跑赢大盘。

5、医药公司,我能看到未来全球十大医药公司中,中国能占三到四位,15年后就能见分晓。

6、未来这些公司市值动辄上万亿。中国有14亿人口基数,生病是必然的,所以医药行业前景广阔。我说赚一万倍一点都不夸张。7、我研究过人口结构。老年人增加,但其他年龄段人口减少。全球人口结构中,五六十年代、70年代出生人口最多,人口有断档。

所以你要去投资别的,我觉得,都有风险。虽然他们的起步也有很多,比如说新经济,还有一些东西他现在也是零。

8、总体而言,医药股目前没有风险。选择错误才是风险。未来15年,中国医药公司数量可能会减少,这是大概率事件。林园仍坚持只买不卖的投资理念,他称,从2000年以后,基本没再卖出过。白酒,我可能终身持有,我的医药,我都撇账了,我想的是加仓。他坚信医药的长期价值,谈及中药企业,他认为大多数中药企业前景很好。对于2024年他管理的产品业绩不佳,他回应称现在吃点“汤”没关系,过去吃“肉”太多,天天吃肉会生病。

以下是投资作业本课代表(微信ID:touzizuoyeben)整理的精华内容,分享给大家:

政策提振,A股大盘正在走稳

问:林总多次提到2025年是A股市场从量变到质变的关键转折年,这一判断的核心依据是什么?当前市场是否已具备质变条件?

林园:现在的A股市场从弱势逐渐走向相对平衡,大盘正在走稳。各种因素促使A股逐步止跌回稳,这是我的大致判断。

问:您认为推动市场反弹的关键因素可能来自哪些领域?政策红利与行业基本面改善,哪个因素对市场信心提振更直接?

林园:估值处于长期低位,政策方面也在给予支持。新股发行节奏变慢,供给端减少;资金需求方面也采取了一些措施,但这些要影响市场的话,还是逐步的过程。主要是释放了政策信号,从过去的重融资转向重回报,这是本质区别,也给市场带来信心和休息过程,使供求关系达到平衡。

医药现在属于冬天便宜时,未来需求10倍甚至百倍问:接下来想跟林总聊聊行业聚焦逻辑。您长期重仓高血压、糖尿病等慢性病相关医药企业,近年部分医药股受集采政策影响较大。您如何平衡政策风险与行业需求博弈?林园:医药行业未来市场需求巨大,我们不评估风险。无论是中药还是现代制药,现在都是“冬天”,但我坚信其价值。当然,风险要考虑,但目前我认为行业风险可控。风险可控意味着即使下跌,时间也不会太久。对于未来需求可能达到十倍甚至百倍的行业,所有风险都可忽略不计。我们统计过,37年、40年代出生的中国人,目前使用相关药品的人数约3000万。20年后,这一年龄段人数将接近4亿,人口基数增加十倍。如果假设货币价值不变,行业利润将增长数倍。所以,市场前景极为重要。这只医药股未来赚1万倍也不夸张今天上午我还提到,我们最早在2011年到2015年介入某公司,我是在2013年介入的,当时我介入了一家心脏病用药的中药企业。12年还是那段时间,当时国内化药厂家我还没介入,我选了一个,这也是一朋友介绍我去的,去了珠海一个厂。

我买的时间很长,开始买就一下跌了很多,也是夭折了不止。我从120亿市值开始买入,市值跌到70亿以下时,我大量买入。当时公司出问题了。到今天我就说因为这个小伙子是个清华毕业的(前文的朋友),他算账算的很细,非常的细致。他把他公司的这些账都搞得很清楚,我以为他没卖,我今天就打电话,我想这段时间我考虑我需不需要加仓这个企业,我就打电话问他。

我最后一次买入应该是在2015年之前。我后来一直没关注,当时这只股票仓位是百分之几,也挺大的。后来公司因投资过大出现问题,大股东要发可交换债融资。我去过他在内蒙古的工厂,当时一个工厂投入120多亿,债务负担很重。

因为当时我也就是想着,算了,倒霉,很多年就没关注,直到去年公司情况好转,我一看,(持仓)还挺多的。我打电话问朋友,他说他一股都没了。我开玩笑说,我要让这只股票赚1万倍。

他说他现在也看好,但是不敢买,而便宜时卖了。而我的本钱早就回来了,现在公司市值两百多亿,还不算这么多年的分红,我的平均价格大概在60亿买的,不高于70亿。所以,我们看到医药公司是慢慢来,当时恒生指数可比现在还高。

企业不好的时候,不考虑大方向是不行的。因为我们坚信人口老龄化,这些药是刚需。我相信,未来这些公司市值动辄上万亿。中国有14亿人口基数,生病是必然的,所以医药行业前景广阔。

我说赚一万倍一点都不夸张。现在公司市值两百多亿,未来可能轻松过万亿。外国企业如此,中国也一样。只要人口老龄化趋势不变,医药行业就是刚需。

我问他为什么卖了,他说太折磨人,涨上去又跌下来,折腾了五六年。受不了。其实,原因在于他把大部分仓位集中在一只股票上,没有平衡。我认为,择时很难,我做不到。就算问我今天是不是转折点,我也说不清楚,但我相信曙光就在前面。

比如我重仓的这家公司,涨了这么多倍,仓位自然增加。涨涨跌跌很正常,我不擅长高抛低吸,我的强项是长期持有。十年后,我还会在这里,还能做节目。那些频繁折腾的人,反而难以成功。

白酒逻辑不需修正,仍是好生意主持人:想跟林总聊聊白酒。您曾表示白酒是成瘾性生意,产出无限大。但年轻人饮酒习惯变化,对行业需求的影响也逐渐显现。您认为这一逻辑是否需要修正?林园:不需要。白酒是好生意,成瘾性喝酒让人快乐。我问过很多酒友,他们说这是唯一爱好,戒不掉。当然,有些因疾病不能喝酒,但总体而言,白酒仍是好生意。投别的都有风险

问:那么消费板块中,除了白酒,您是否会关注新的消费趋势,比如健康食品、智能家电?您如何平衡传统龙头与新兴品牌之间的投资?

林园:新品牌方面,我研究过人口结构。老年人增加,但其他年龄段人口减少。全球人口结构中,五六十年代、70年代出生人口最多,人口有断档。

所以你要去投资别的,我觉得。都有风险。虽然他们的起步也有很多,比如说新经济,还有一些东西他现在也是零。但是那里面我们未知的东西太多,所以我们权衡了利弊以后,还是决定不去搞,我离你远远。

去年出生人口七八百万,考上大学的却有1100万。未来一半普通大学可能倒闭,因为没有足够生源。各个人口阶段,除了老年人增加,其他看不到增长趋势。

出生人口下降已持续五六年,我不去弄,在这方面我还是非常胆小。当然那个钱不是我(能)挣的,我也就算了,我就这一亩三分地,搞搞就行了。

问:那么林总的观点正如今天的主题——不忘初心,方得始终。接下来想跟林总聊聊风险管理。您之前主张满仓长期持有,但近年部分重仓股波动较大。您是否会因市场情绪或估值泡沫调整仓位?如何定义满意价位的卖出标准?

林园:我这辈子卖出很少,早期卖过一些电器、电视机股票,因为毛利率下降厉害。准确说从2000年以后,基本没再卖出过。现在更不会有那种思想,比如白酒,我可能终身持有。我的医药,我都撇账了,我想的是加仓。我是个乐观主义者,最后的思维方式是结合人口需求,需求端决定一切。我相信数据摆在那里,现在消费我产品的人数是3000万,20年后可能是3.8亿。这就是控制风险。

我对风险的理解就是过了这个时候,你再没这个店了。人到80岁你再去想着回到你50岁要做的事,人到80岁,再想回到50岁做的事,是不可能的。风险首先是控制本金,但对我这个年龄来说,错过机会才是最大的风险。人生就是抓机遇,有些东西是明摆的。比如医药公司,我能看到未来全球十大医药公司中,中国能占三到四位,15年后就能见分晓。

我不是说我们投资的公司一定是全球第一,但医药是刚需。比如中国人喝奶量远低于西方和日韩,但蒙牛、伊利仍进入全球前几位。所以,我们要思考人口老龄化带来的机会。

现在吃点“汤”没关系,过去吃“肉”太多

主持人 :您管理的产品今年业绩波动较大,2024年略低于沪深300指数。这是否意味着价值投资策略在当下市场面临挑战?您如何应对投资者短期业绩压力?

林园 :我没有压力。今天上午我还跟人说,投资者不可能跟我志同道合,因为他们不知道钱是怎么来的。波动很正常。我跟别人不一样,当时别人都卖了,我没卖,因为受不了波动。但最终还是要回到本质:选择好行业、好企业,共同成长,实现长期盈利,这是不变的。

我们坚持自己的投资理念,判断企业价值不仅看价格,还要看企业发展、买入成本以及对事物的理解。这些是综合判断,相对短期波动,我们不会错。

现在我们吃点“汤”也没关系,过去我们吃“肉”太多。天天吃肉会生病。所以,自己要安慰自己,有点阿Q精神。其实我没把这当回事。

AI是革命性大方向,但我担心具体企业能否赚到钱

问:您之前明确表示不参与科技股,但今年AI、新能源等赛道涌现高增长公司。您是否会考虑通过可转债或产业链细分领域进阶布局?

林园:这比较复杂。我承认AI、人形机器人等前景很好,但不符合我的投资理念。我是买了不卖的。如果这个行业是革命性的东西。你是很难判断这个企业,到底在将来是不是他引领,可能有新的年轻人又去弄了。如果你判断错话,而且我知道我的判断99.9%是错的。按照当下去投资,比如说现在的热点(AI),我相信别人也比我好不到哪里去。所以,不符合我们“买了不卖”的方法,我就不投了。

问:您能讲讲对AI和人形机器人的看法吗?

林园:这些肯定是未来方向,会取代很多人工。就像互联网过去影响了很多行业一样,我相信15年后这些技术会实现,概率很大。但是这些企业,具体你能不能挣到钱,那很难说。比如阿里巴巴,上市后波动很大,很多人在里面亏了钱。如果按照我的方法,买了不卖,现在也未必能赚钱,还亏钱。但同期投资茅台,现在可能赚十倍不止。

人生能有几次这样的机会?别急,慢慢来,永远抓住需求就不会错。跟投比例下调是公司没钱了,不是不看好

问:接下来聊聊跟投调整。去年10月您将产品跟投比例从20%下调至10%,公告称是为了提升资金效率。这是否隐含对后市风险的担忧?个人跟投与公司跟投比例如何分配?

林园:跟投这件事,去年我们发公告时,觉得看好市场,所以愿意拿公司钱跟投。但跟投一年后,公司资金有限,跟投额度用完了,所以没再跟。个人方面,我还没到需要跟投的时候,先把公司资金用完,个人还有些现金。我只是以最坏打算考虑,让团队停止跟投。其实没有特别想法,公司没钱了而已。如果公司有钱,我肯定愿意跟投。

历史性机会就在当下

问:林总曾三次抓住资产跃升机遇,比如原始股、电视和白酒。您认为下一个历史性机会在哪里?

历史性机会就在当下。人口老龄化是确定的,医药股虽然有波动,但从长期看,十年维度下,医药股绝对跑赢大盘。即使现在看起来不好,但从长期看,医药股表现会很强劲。

医药股里也有经营不好的企业,不要去买那些竞争力差的。投资要自己算账。有人买我们基金亏了,也有人没买反而逃过一劫。人要学会自我安慰,市场就像骗子,你要有准备,你不理它,他就骗不到你。

投资者问答环节:

Q1:林总能否讲讲医药股的最大风险?林园:医药股最大风险是企业经营风险。行业前景再好,也有经营不善的企业。但总体而言,医药股目前没有风险。选择错误才是风险。未来15年,中国医药公司数量可能会减少,这是大概率事件。不要选择那些生产普通药品、竞争激烈的企业,风险较高。

Q2: 如何看待牛黄价格上涨导致北京老字号中药公司利润下跌?

林园:这应该是短期现象。中药企业高毛利率产品居多。过去受疫情影响,库存清空,基数很高,所以2024年体现为负增长。但从长期比如10年维度看,其增长还是是肯定的,大家可以统计下。

Q3:林总还关注创新药吗?

林园: 我个人认为医药创新很难。过去几十年,我没看到真正的医药创新。比如我认为司美格鲁肽无法取代胰岛素。我用了后,反应特别大。

Q3:林总如何看待老龄化的风湿骨病贴膏类药品?目前很多经营得很好。

林园:这类药品有市场,但我现在聚焦高血压、糖尿病、心脑血管病。因为最终花钱的还是心脑血管病。比如动脉硬化、糖尿病肾病等代谢病,最终都会影响心血管。我们关注这一领域,但其他药品也有市场。

Q4: 白酒已进入成熟期,医药还在少年阶段。林总对中药企业未来五年的前景如何展望?

林园: 大多数中药企业前景很好。

Q5: 除了医药,您还看好乳制品、粮油食品吗?

林园:这些是必需品,我也看好。

Q6: 林总目前投资的资产中,哪个品种最赚钱?对债券、股票、房产、企业怎么看?

林园: 目前我仍认为股票最好。债券有时候配置一些,因为我们保持资产配比,每天都会操作国债逆回购,始终保持手里要留有一定现金。至于房产,我们不炒房,住房不炒,我有住的地方就行。我也不会去租房,我有需求就去买,办公楼也一样,我会直接买,不去租房跟别人打交道。来源:投资作业本Pro 作者王丽

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